过去的一年里，煤炭作为能源安全“压舱石”的作用被不断凸显——全球能源危机推高了全国范围内对煤炭的需求，“保供稳价”成为2022年煤炭行业的关键词；煤炭是党的二十大工作报告中唯一提出要求的细分能源，从报告中可以看出，加强煤炭清洁高效利用在能源革命与推进碳达峰中扮演着重要的角色。

与此同时，在A股指数全线下挫的2022年，煤炭板块却成为唯一上涨的子行业，显著超出市场预期。为此，投资界给出乐观预期：在经历了2016年以来的供给侧改革、淘汰落后产能之后，多家研究机构认为，2023年煤炭行业有望开启“价值重估”之路，煤炭产业将进入发展新周期。

煤炭产业的“新周期”

作为上游能源矿产，煤炭难逃周期宿命。2000年世纪之交后，我国经济驶入发展快车道，煤炭在经济建设中起着重要的作用，曾一度出现供不应求的局面。但由于早期管理混乱，一批私营煤矿野蛮生长，这个时期“高耗能、高排放”成为煤炭产业难以撕去的标签。2008年起，煤炭大整合帷幕拉开，再加上当年爆发全球金融危机，煤炭市场瞬间遇冷，增速放缓。

而后随着经济回暖，煤炭供需两旺，煤价上扬，到2012年煤炭市场经历了一轮小牛市。然而，煤炭的这轮“回温”并没有持续太久，2012年—2016年，欧洲债务危机反复恶化，我国经济增速放缓，煤炭遭遇一轮大熊市，秦皇岛动力煤平仓价（Q5500K）一度由700元/吨骤降至400元/吨左右的历史冰点。一直到2016年，煤炭行业启动供给侧改革，加强供给侧优化、推动淘汰落后产能后，煤价才又出现一轮小幅上涨，之后的煤炭产业一直在争议中不温不火地前行。

行至2021年，煤炭行业经历了过山车般的跌宕起伏。在2021年联合国气候峰会上，多国承诺“逐步减少”煤炭使用，这一年被认为是“碳中和元年”，在这一背景下，煤炭行业一度在舆论场的口诛笔伐和全社会的“运动式减碳”中陷入低谷。

转变出现在年中，彼时国内煤矿受供给侧改革影响，煤炭去库存化显著，产量增速难抵发电量增速。叠加国外煤炭进口量减少，导致煤炭供给不足，价格大幅攀高。内外部多重因素叠加下，煤价掀起一波旋风式上涨。秦皇岛（山西产Q5500）动力煤价格在当年10月一度飙升到2500元/吨，较年初暴涨4倍。动力煤价格持续攀升，自然会抬升下游火电厂的发电成本。据一家位于山西省大同市的坑口火电厂负责人介绍，煤炭价格在整个发电成本中能够占到60%～70%，煤炭价格的上涨使每度电的成本抬升了10%左右。因此，2021年9月中旬起，江苏、广东、云南、浙江等20多个省份均启动有序用电。

煤炭价格快速上涨对电力供应和冬季供暖产生不利影响，社会各方面反映强烈。为切实保障发电供热和民生用煤需求，引导煤炭价格合理回归。国家发改委等部委和地方政府陆续出台管理政策措施；同时国家能源集团、中煤集团、晋能控股集团、伊泰集团、山东能源集团、山西焦煤集团、陕西煤业化工集团等也全力做好煤炭保供稳价工作，煤炭价格持续回落。

然而，回落的煤价并没有持续太久。2021年年底，世界最大煤炭出口国印度尼西亚政府突然宣布，为缓解国内煤炭供应紧缺，避免国内出现供电不足的现象，将于2022年1月1日至1月31日间停止煤炭出口，这一决定直接引发了国际范围内动力煤价格的上涨。

两个月后，2022年2月，俄乌冲突爆发，加剧全球能源危机，并带动煤炭、天然气等国际大宗能源商品价格大幅上涨，德国、荷兰、意大利、奥地利等原来的碳中和“急先锋”不得不宣布重启煤电。

全球能源危机刺激了化石燃料需求，根据国际能源署（IEA）的数据，2022年全球煤炭需求增长了1.2%，达到创纪录高点。随着煤炭供需矛盾的不断加大，煤炭价格开始飙升。数据显示，2022年欧洲优质动力煤的基准价格平均为295美元，是上一年的两倍，比2010年至2020年这十年的平均价格高出近四倍。

煤企2022成绩亮眼

高位的煤价和只增不减的需求直接带来了煤企的高收益。根据英国《金融时报》的研究和标普资本智商（S&P Capital IQ）的数据显示，随着全球煤炭需求升至创纪录水平，在可获得财务信息的最近12个月期间，全球20家最大煤炭企业的煤炭业务利润总额达到977亿美元，而去年同期为282亿美元。

其中，最赚钱的是嘉能可，在截至2022年6月30日的12个月里，该公司煤炭业务利润为132亿美元，而上年同期为12亿美元。煤炭利润增幅最大的是必和必拓，从截至2021年6月30日的12个月的2.88亿美元飙升至一年后的95亿美元，增幅达3200%。

这一年，国内煤炭企业也重新站上了发展的“快车道”上。上海钢联的数据显示，2022年1月—11月秦皇岛港5500K动力煤价格为1302元/吨，同比上涨25.8%，这几乎让所有产煤的企业都获得了不菲的回报。

2022年10月29日中国神华发布三季报，根据财报显示，报告期内中国神华营收净利润双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入2504.89亿元，同比上升7.49%，归母净利润591.31亿元，同比上升45.04%。中国神华成为赚得“盆满钵满”的中国煤炭行业的一个典型代表。

与此同时，2022年前三季度，除了排名第一的中国神华，陕西煤业盈利283.07亿元、兖矿能源盈利274.65亿元、中煤能源193.28亿元、晋控煤业33.83亿元，五大煤企的营收和净利同比均保持了增长。除晋控煤业，其他四家公司前三季度营业收入均为千亿级别，延续了各自在2021年以来的业绩涨势。

“时势造英雄”。当周期再临、繁荣将至之时，曾经在煤炭行业名声大噪的煤老板们却稍显落寞。经历煤炭整合、供给侧改革、淘汰落后产能，一轮轮兼并重组后，那些靠着豪赌和胆识积累巨额财富的煤老板们，像上一轮煤炭产业一样，快速崛起，又极速衰落，最终湮没在历史的洪流中。

然而，不论是个人还是企业，煤炭行业作为传统能源产业难逃周期宿命，在国内外双重时机造就下的新一轮繁荣周期能持续多久难以预测，但可以看见的是，煤企的成绩不仅表现在赚得“盆满钵满”的年报上，在人们看不到的地方，传统煤企坚持以科技创新为引领，走安全、高效、绿色、低碳、集约化发展道路，加速推进全产业链、全生命周期绿色低碳发展。

2019年，潞安化工集团新元煤矿成为全国第一座5G煤矿，让煤矿实现无人化、智能化变为现实。与此同时，长期以来煤炭被“吐槽”的污染问题也在加速解决，近年来，众多煤企积极探索绿色开采、集约发展之路，持续推进充填开采、矸石回收利用等环保项目，在煤炭的清洁化利用、发展煤化工产业上不断发力，开创智慧环保新局面。

2022年年初国家能源局、国家发改委发布了《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，制订了推动煤电向基础保障性和系统调节性电源并重转型，与非化石能源发电、天然气发电及储能进行整体协同的政策实施目标，为煤炭在新时代的新发展指明了方向。煤炭的故事还远未结束。